海通国外证券集团有限公司Nicole Zhou,林加力近期对杭州银行进行商议并发布了商议证明《杭州银行23H1事迹快报点评：钞票质地稳中向更优，利润增速瞻望跳跃25%》，本证明对杭州银行给出增抓评级，以为其指标价位为18.76元，现时股价为11.6元，预期高潮幅度为61.72%。

杭州银行(600926)

投资重点：杭州银行23H1营收同比瞻望增长6.09%，归母净利润同比瞻望增长26.29%，存贷款同比增速保抓在两位数，钞票质地稳中向更优，咱们保管公司“优于大市”评级。

利润增速瞻望跳跃25%，料不绝保抓行业前哨。杭州银行23H1归母净利润较22H1同比瞻望增长26.29%，在当今裸露事迹快报的银行中位居第二，料仍然保抓行业起首。公司23Q2单季度归母净利润较22Q2同比瞻望增长24.5%，年化ROE为18.66%，较22年同时升迁2.04pct。

公司扩表速率保抓在两位数。规模23Q2末，杭州银行总钞票较22Q2同比瞻望增长13.8%，贷款总数较22Q2同比瞻望增长17.0%；总欠债较22Q2同比瞻望增长13.9%，入款总数较22Q2同比瞻望增长11.0%。

钞票质地稳中向更优。规模23Q2末，杭州银行不良率为0.76%，和23Q1比较未有变动；拨备隐秘率较23Q1环比升迁2.39pct至571.07%。落后贷款与不良贷款比例为77.69%，推算出落后贷款占贷款总数的比重为0.59%，而落后90天以上贷款占贷款总数的比重为0.44%，与22年基本抓平。

投资漠视。咱们预测2023-2025年EPS为2.37、3.00、3.62元，归母净利润增速为27.40%、25.18%、19.71%。咱们证明DDM模子(见表2)获得合理价值为18.76元(咱们调解了2023-2025年净利润，2025年之后增长率参考股份行从13%调低到10%，并保守起见调低永续增长率从5%到3%；并将折现率从9.5%提高到了9.7%)；证明可比估值法给以公司2023EPB估值为1.30倍(可比公司为0.59倍)，对应合理价值为20.13元。洽商到DDM模子更能反应公司弥远价值，咱们指标价为18.76元(对应2023年PE7.91倍，同行公司对应PE为6.11倍)，咱们保管“优于大市”评级。

风险领导：企业偿债智力着落，钞票质地大幅恶化；金融监管计谋出现要紧变化。

证券之星数据中心证明近三年发布的研报数据推敲，广发证券李佳鸣商议员团队对该股商议较为真切，近三年预测准确度均值高达97.9%，其预测2023年度包摄净利润为盈利138.77亿，证明现价换算的预测PE为4.96。

最新盈利预测明细如下：

取得中国品牌开始逐渐走向世界舞台，然而令人意外的是，

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级10家，增抓评级5家；往日90天内机构指标均价为18.11。

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